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Diary戏问谁在拿融资的大棒来唬俺?
[ 熊眼观股市 发表于 2008-2-26 1:06:00 ]

戏问谁在拿融资的大棒来唬俺?

刚刚送走自然界的一场不期而至的雪灾，新年开局的股市却似乎又迎来了久违了的暴风雪。

戏问这样一个简单的问题，在“牛市以来基金半年收益首次为负”（详见2月25日<
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Diary盯紧“年根”剩余10天的“小动作”　
[ 熊眼观股市 发表于 2007-12-18 0:53:00 ]
盯紧“年根”剩余10天的“小动作”

上周末曾想到要写一篇小博文，题目的大意是“盯紧‘年根’11天盘面的‘小动作’”。屈指算来，现在能够盯住的，也只剩下10个交易日了。

俺原先设计的文章开头是这样的：

“笔夫”说：“新市场思维必将战胜熊市经验主义”。

“村妇”说：“此次中期调整时间跨度可能达24个月”。

熊眼瞪牛说：粗看，山是那座山；细看，山不是那座山；又看，山还是那座山。

而股神巴菲特则说的最干脆：“不懂的我就不投资。”

大大的白话中透着一股子淡泊和唯有真正的大赢家才能够体悟到的深刻哲理与内涵。俺常想，假若我们人人都能够做到“只认定投资的精髓要看企业本身”，全然不去参与所谓的市场牛熊之争，只追求那种“正确的投资就是寻找到价值被低估的公司，然后按合理的价格买入”的境界的话，我们是否也能够早一天地去与真正的大赢家握手呢？答案应该是肯定的。

问题是，在目前的这个市场中，我们常常是无法做到把“正确的投资投入到价值被低估的公司”的，抛开什么是价值低估的公司的标准时至今日仍难以定论不说，就是明明当市场中出现了人人都感觉到价格合理了之时，我们中的大多数人也会因种种风险而深陷于风险之中了。

具体到本周一的盘面中，前段日子里还风骚正劲的一个个权重指标股，难道突然间就全部失去了投资价值么？其似曾相识的“八二现象”，就真的与“5.30”之前的市场如出一辙吗？相信仔细查验过近几个交易日市场实际走势的股友，得到的答案会是“不尽然”的。正如目前仍有QFII在继续唱空，而外管局却透露出原批准额度不足百亿美元的QFII们，仍持有证券市场的市值超过2000亿元人民币，这或许也从一个侧面，间接地否定了“此次中期调整时间跨度可能达24个月”之说。
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Diary为谁再失五千大关？
[ 熊眼观股市 发表于 2007-12-13 23:05:00 ]
为谁再失五千大关？

——今天盘面内外的一点思考

今天的大盘图形确实很难看。原因到底是什么呢？昨天的第二套房贷政策和今天央行行长周小川的“正在研究加息”，或许是下跌的导火索，但不可忽视的是，今天临近收市时的盘面走势，则是很带有些情绪化的操作因素的。

有人说不排除这是基金们又再向管理层要奶喝，可是，管理层现在不是已经给基金送了数十个奶瓶了吗，问题应该是出在基民不再想给奶喝了，非但不给，有些反而开始断然地实行“断奶”措施了，而恰恰正是这一点，才应该是最让基金经理难堪和头疼的一件事情。

近三天盘面中，地产板块“龙头”万科的下跌力道，应该不是一般意义上的“小散”们所能为的，结合着基金的净值变化，可以认为是有些基金经理迫于赎回方面的压力，而不得不进行减持上的操作了。

上一篇博文中提过的基金"大而不强"，其实是由现在基金结构的“大而散”所决定的。目前有券商说，“明年还是看好金融和地产，只是没想到管理层会如此地进行调控”，看好明年的金融地产是可以的，但“想不到”管理层会如此调控则是不应该的。

对于任何一个市场参与者来说，都是要学会全面而正确地理解政策的，只会动不动就拿我们目前的市场去与国外成熟的市场相提并论，是十分不现实和不成熟的表现，既害人又会害己，国外有些东东是可以借鉴的，但照搬则是十分错误的。在俺眼中的人民币升值因素，就决不可以等同于日本当年的本币升值。因此，人民币升值时期的“利多”作用于金融地产方面时，也就不能完全等同于以往国外成熟市场中的金融地产。

好在今日工行停牌了，但其晚间俺看到的一条消息，也很有些令人捧腹和不理解，这条消息是指——“工行称2000万存款窃案无员工涉案”，好家伙，2000万是个小数目吗？堂皇的工行出了这样的事情，能不叫人费思量吗？还有正在准备跑步上市的农行，一个“经营状元”竟然能携着2600万元失踪了，又竟然找不到人了，这事真叫俺纳了闷了。
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Diary红周一可期但风险亦大　
[ 熊眼观股市 发表于 2007-12-10 0:13:00 ]
央行再出手落实“从紧”

红周一可期但风险亦大

央行又“出手”了，并且这次存款准备金率提高1个百分点的劲道，比以前的几次整整增加了一倍。这说明，加快落实“从紧”基调下的宏观调控，的确很有些现实紧迫性了。依俺愚见，由于近期市场下跌千点之多而又反弹乏力，央行这一次给市场所下的药方，功效肯定应该会数倍于以前的了。

但是，“红色星期一”仍然是可以期待的。

俺认为，分析眼下市场的着眼点，首先应该学会坐在基金经理的位子上去思考问题。那么，基金经理们眼下最头疼的两个字是什么？俺给出的答案是：赎回！

曾几何时，“5.30”后的基金日长夜大，快速地超预期地成为了市场中的“巨无霸”。但奶胖的孩子不算胖，经过千点暴跌的实践检验，被证明为“大而散”的基金根基，也真的有些不牢靠起来。面对一周近千亿的赎回量，要说是心里面不慌慌，那绝对是掺有水分的。时下由基民占主导地位的基金份额中，恰恰又成为了一个基金经理的软肋。当基金经理不再为基民赚钱的时候，基民们可以理直气壮地选择赎回，而此时的基金经理们，则要打肿了脸充胖子，因为任其净值继续缩水，无疑于选择了自杀。明白了这层意思，也就不用再为周一的走势担心了。接下来应该关心的问题是，红红的走势会持续多久？周二的敏感数据出来之后，市场的走势又能够停留多久？

回想5.30以来，基金经理们之所以勇于选择蓝筹权重股进行大幅度地运作，恐怕与心中那个难以放下的情结有相当的干系。转眼间就要迈步2008了，如果该来的终将要来，那么在不日后召开的全国金融工作会议前后，那个股指欺货的时间表，也应该到了揭盖头的时候了。也正是因此，现在再想让基金经理们放弃手中的权重股而去启动或是切换新的市场热点，则基本上是不现实的。从这个层面上看，“时间表”才是决定此波下调见底的标志性动作，而届时的中石油，相信也会知耻而后勇的。

但俺对这个欺货是不抱任何期待的。
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DiaryA股市场期待着“生态文明”
[ 熊眼观股市 发表于 2007-12-1 21:57:00 ]
A股市场期待着“生态文明”

又逢周六，却要加班，汗。

午间过后，俺的一位股友加Q友更堪称是俺师傅的发来一则短信：韩志国又写新博了。

打开电脑收藏中的网页，好家伙！“中国证监会正在犯历史性错误”的博文标题，直楞楞映入俺的眼帘。再瞧“标签”，“股市政策走偏、市场化出现逆转、历史性大错铸成”三组关键词，由不得俺一眼气地看到了最后一个句号。然后，俺却只能又一次地滋生出几分唏嘘。

俺是不想嘘嘘的。不想嘘嘘又不得不嘘嘘的俺，现在又能期望什么呢？脑海中忽然闪出“5.30”后这位股友加Ｑ友更被俺看成是师傅的曾提议俺鼓捣一篇关于股市生态平衡方面的博文。当时因构思不成熟迟迟没敢献丑，现借着唏嘘，尝试性地涂写几笔。

俺心目中理想的股市生态，除了必不可少的阳光与水，还应该包括连绵不绝的山川平原与生机勃发的森林草原，其中最重要的动物，自然应该是非“羊”与“狼”莫属。现在与时俱进了，据说又增加了一种更生猛的东东，大家的习惯说法称之为“鳄鱼”。

风调雨顺的时候，尤其是在风和日丽的日子中，你会发现漫山遍野的“羊”们，通常会在喜滋滋地享用阳光与水的过程中，并不在意身边的同类或是自己被“狼”叼走抑或是抓伤。哪怕是偶尔遇到了风雨、风雷等风吹草动的时候，也会执著地在“风景区”里流连忘返。而“羊”们的此种风骚在养肥了“狼”的同时，其自身的队伍也会日长夜大，乃至于能把天性喜水的“鳄鱼”也引到了肥美的草原上来。此乃股市中最美、最和谐的生态链。

而在风起云涌之时，天性柔弱的“羊”们，纵然是先前已有了一身的肥膘，也奈何不了“狼”与“鳄鱼”的轮番嘶咬。或许是“适者生存”的法则同样适用于股市的生态，有一天“羊”们发现自己可以用“抱团”的方式变成更大的狼，不仅可以获得安全，而且不用自己亲自啃草也照样能个个长膘。而狼们尽管也有群居的习惯，但却是分种群的。
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Diary从QDII超百亿“学费”中领悟什么　
[ 熊眼观股市 发表于 2007-11-28 7:47:00 ]
从QDII超百亿“学费”中领悟什么

近期沪深股市的走势，虽谈不上“飞流直下三千尺”般的认人痛切肺腑，但“无边落木萧萧下”的滋味，恐怕更令投资者难堪。但这样的结果能抱怨谁呢，眼前的果子再苦也要强吞进肚肚里，不是已有“自己冲动的后果是要自己付的，而管理层冲动的后果也要投资者来付”的先例么？

事实上，现在不得不吞吃“买者自负”后果的，并非只有需要进行风险教育的散户投资者，向来被寄予厚望、戴着“理财专家”面纱的机构们，现在不是也大都灰头土脸的吗？假若说同在一片蓝天下的开放式和封闭式基金的净值连续数周绵绵下跌是受累于“船大掉头难”，那捷足先插到境外的QDII们，不是也在公认的低估值的市场中照样赚不到钱么？有资料表明，近期的QDII已经连续三周遭遇“滑铁卢”，其中运作不满一个月的，有的已出现了15%左右的帐面亏损，并且这还是一个不包括汇兑损益和人民币升值损失在内的说法。

呵，呵，笔者曾在国庆长假中的10月5日写了一篇《敢问QDII出海能“捞”几多“鱼”》的小文，夸张地戏言有关方面采用“闪电”式的冒进办法热捧QDII和颇具匠心般地“创新”什么“直通车”，搞不好会出现“肉包子打狗”的结局。当然，现在谈“肉包子”的问题仍有些为时尚早，但银行号、基金号等QDII军团连遭败绩则是板上钉钉的事情。
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Diary五千“拉锯战”见证监管新思维
[ 熊眼观股市 发表于 2007-11-26 22:54:00 ]
五千“拉锯战”见证监管新思维

双重利好没有催生出“红色星期一”，逾三万亿“解冻”资金也仅能忽悠一下沪深股市高开低走，被公认的“周一消息面总体偏暖”情况下，沪市五千点关口今日的再次失守，似乎想让市场各方重新体味一下昔日弱势市场下的运行特征。

呵，呵，或许有人会把市场近期萎靡的主因归结到中石油身上，或许有人会把“海外因素”仍与A股市场硬扯到一起，但是，依俺的一双“熊眼”看来，在一个难以摆脱“政策市”控制的市场氛围中，只要“差之毫厘”的风险教育仍行其道，任何想给市场“挤泡沫”的人，都注定了不会得到奶农给奶牛挤奶的效果。奶农个个都知道，那奶牛之奶可挤的时候，都是讲究定时定量的。如果挤法不当或是下手挤的过重，挤出的奶水中十有八九要见血丝。时下给市场“挤泡沫”的过程中，如果挤法不当或是下手挤的过重，不是也会“挤伤”投资者的信心么？

不要把5000点仅仅看成是一个数字，近七成投资者几乎白忙活一年的结果，绝非是“创造条件让更多群众拥有财产性收入”的正确诠注。同样，我们也不能把市场雄起的希望寄托在QFII新增加的200亿美元额度上面。试想，连我们自己的逾三万亿“解冻”内资尚且知只需敲打键盘之劳即可稳获一级市场的无风险之利，难道猴精的QFII就真能变成傻子吗？而且，答应人家新增的200亿美元额度，也只是承诺从年底开始，却从来没听说过这200亿美元的额度，非得要在未来一个月内宣布给予，并且宣布给予也不会是一下子的给予。因此，还是各守本分，把自己份内的那摊子活儿好好地做好。

市场下跌导致投资者市值受损，自然是一件让方方面面感觉不爽的事情。说句掏心窝的话，俺任何时候都不会反对管理层对投资者进行风险教育，但俺更期望管理层能把精力更多地用到教育与帮助上市公司方面去。

众所周知，证券市场作为国民经济的“晴雨表”，影响其健康发展的最为关键的因素毕竟是上市公司。
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Diary戏谈五千点“大考”考出了什么
[ 熊眼观股市 发表于 2007-11-24 22:13:00 ]
莫把A股之跌的责任嫁祸于海外因素

——戏谈五千点“大考”考出了什么

有人说，海外因素考验5000点生命线。俺想说，莫把A股之跌的责任嫁祸于海外因素。

在俺眼中，5000点“大考”，对上、对下无疑都是一场严峻的考试，只是考的内容和考出来的结果会大大的不同而已。对上，也即是对俺的管理层来说，是一次“脑袋决定屁股”还是“屁股决定脑袋”的检测，即使考砸了，大不了多批几家新基金同日面世；对下，也就是对诸多的散户投资者来说，则是一次心理与资金承受能力和投资与投机能力的测试。散户投资者能否经受住这次考核的结果，则是直接与自己钱袋的鼓与瘪紧密挂钩的，就是赔钱了，哪怕是赔的很惨，也正好会成为需要接受风险教育的又一佐证。

依俺看来，近期A股市场遭受到了某些海外因素的影响并不假，但由此就得出A股市场与国际资本的路轨已经相连，则为时尚早，倘若把市场暴跌超过千点、沪市五千点失而复得的责任推给“海外因素”，则更是荒谬的可以。

事实上，近期的“海外因素”不但存在，而且也很有些活跃了。随着承诺的新增200亿美元的QFII额度最后日期的日益临近，部分海外机构近期不是又在一片唱空中国股市么？只是再次面对这样的声音，已经吃过一次被人家抄了千点大底之亏的投资者，现在的心中会有所警觉罢了。

俺想说的是，尽管进入11月份以来，特别是近两周来，A股市场与周边市场几乎同步地呈现出震荡加剧、快速下行的走势，沪市甚至一举击穿了5000点大关，但由于众所周知的人民币可自由兑换的因素仍没有发生根本性的变化，我们的资本市场远远没有发育到美股打个“喷嚏”，A股就必须患一次“感冒”的程度。
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Diary耐心＂冬播＂比＂骂娘＂更好——写在沪市下破五千点之际　
[ 熊眼观股市 发表于 2007-11-23 0:29:00 ]
理智看待破五千，重树信心搏来年

——耐心＂冬播＂比＂骂娘＂更好

有人说，“5000点原来不过只是一层窗户纸”，这话听上去，总让人感觉有点心酸的味道，可能这事管理层也是事前没有想到的，现在也会有一点慌慌然。或许，这正是管理层所期盼的。

想想不久前管理层还在焦急地要教育被自己惯坏了的“孩子”讲究一下“计划生育”，甚至动手对个别不听话的“孩子”强行进行了“节育”手术，前些日子好象又感到这事做得有点过火，重新发了十多张“准生证”，但市场毕竟是市场，不领情的市场竟然不声不响地捅破了5000点那张“窗户纸”。哈，这事只要想一想，也会让俺感到一笑。

俺想说的是，咱管理层现在好象没有搞明白的一个事实是，这市场也会教育管理层的。倘若自满于机构投资者队伍的建设，只知整日津津有味地讲什么沪深总市值超过了多少万亿元的GDP，或是什么如今的基金机构投资者队伍已成为市场中的超级力量，数字上占据了已流通市值的多少比例，却看不清或是不想看清如今的基金是由基民占主导地位的现实，则是迟早要吃点苦头的。

毕竟，基民也是讲赚钱效应的，如果基金们“不下蛋”了，基民照样也会“宰鸡”的，而所谓的“赎回”潮，也就的确是很可怕的一件事情了。

事实上，牛市中也是需要投资者的信心的，甚至牛市中投资者的信心比熊市的时候更需要管理者倍加珍惜和细心呵护。而投资者的信心，包括前段时间日趋热闹的＂养鸡＂取向，也是建立在一种“赚钱效应”的基础之上的。一个没有赚钱效应的市场，无疑是要走熊的。现在管理层喜欢大讲特讲要对投资者进行风险教育、再教育，俺现在则要大胆地指出，投资者是不需要管理层教育的!因为市场会帮助投资者不断地成熟。

现在有人说，这个市场又回到“政策市”了，这个市场又被管理层＂管死＂了。仔细想想，这话的确有道理。
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Diary谁来理解“散户”在３０万亿总市值中的价值？　
[ 熊眼观股市 发表于 2007-10-7 14:19:00 ]
谁来理解“散户”在３０万亿总市值中的价值？

写在前面的话：此文为已经长时间“停博”后的俺，在“国庆大假”中所想写的最后一篇。何时再“博”，当属后话。

转眼间，节后的沪深股市开盘在即，“红红的灯笼高高挂”！自然是您、是俺此刻心头中的共同愿望。就凭这一条，俺也要借此机会，向每一位与俺一样的草根股民或是基民，献上俺此刻心中的最深深的祝福——衷心祝愿各位在金秋十月里好好掂量一下自己在沪深总市值里的价值，在采撷真正属于您的那一颗颗白花花、亮晶晶的投资果实时，莫忘了把真正成熟的投资理念与投资方法带回家！

 

10月2日，《金融时报》一篇“中国股市总市值将超30万亿，一个资本大国在崛起”的文章，着实吸引了俺的眼球。而更加精准的数据，应该是10月4日《新华社》“沪深股市总市值超25万亿元，短短9个月增加1.8倍”的报道。文章引据沪深证券交易所的统计，截至９月２８日国庆黄金周最后一个交易日，两市总市值约为２５．３2亿元（同日沪深两市流通市值总计为８．５６万亿元），比２００６年最后一个交易日的８．９４亿元增加了１．８倍。

人们应该不会忘记，曾几何时，当上证指数匍匐于1000点的时候，两个市场的总市值尚不过3万亿元。而仅仅用了不到两年半的时间，咱中国的资本市场就勇立全球新兴市场的潮头并坐上了第一把交椅，这成果真的是来之不易的。期间，散户、大户、券商、基金、私募、QFII等，均在这一轮史无前例的大行情中各有斩获，只是各自的收益程度有所不同。有的赚得盆满钵满，有的则是弥补了多年熊市中的亏损后小有收获，甚至有的时至今日，仍在独自品味着“买者自负”后的被套之苦。

在俺眼中，如下二则消息无疑是更值得细细品味的。
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